Операции с ценными бумагами. Посреднические операции Порядок выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг

Посреднические услуги в операциях с ценными бумагами

Посреднические услуги по операциям с валютой

Банк консультирует своих клиентов по таким вопросам:

• 
  экономический (финансовый) анализ и бухгалтерский учет;
• 
  анализ платежеспособности хозяйственных партнеров клиента;
• 
  организация эмиссии и вторичного оборота ценных бумаг;
• 
  выбор направлений инвестирования и др.

Трастовые услуги – это вид деятельности коммерческих банков по управлению имуществом, которое по договоренности с клиентом передается банку. Управление имуществом связано с выполнением операций по учету, сохранности ценностей, размещению денежных средств, финансовому анализу. Поручителями банков выступают, как правило, физические и юридические лица, благотворительные и другие фонды. Физическим лицам предоставляются услуги:

• 
  распоряжение наследством (операции по получению решений суда, сбор и обеспечение сохранности наследства, выплата административных расходов, расчеты с кредиторами, выплата налогов, раздел имущества);
• 
  управление персональными трастами (операции по управлению имуществом, которое было передано банку для управления);
• 
  опекунство и сохранение имущества;

Агентские услуги для физических лиц включают:

• 
  страхование имущества;
• 
  инвестиционные и коммерческие операции по поручению собственника;
• 
  оплата счетов;
• 
  выплата налогов.

• 
  распоряжение активами;

• 
  информационно-аналитические на фондовом рынке Украины, России и дальнего зарубежья;
• 
  разработка оптимальной структуры портфеля ценных бумаг,
• 
  консультационные услуги по управлению портфелем ценных бумаг (10.1.100.50/Банковские продукты/Инвестиционные операции/Управление активами).

• 
  агентские операции;
• 
  ликвидация предприятий.

Доходы от трастовых услуг формируются за счет комиссионных вознаграждений оговариваются в договоре. Срок хранения - от 1 дня до 1 года, с возможностью продления этого срока. Ценности хранятся не в депозитных ячейках, а в специальном хранилище (сертифицированном), оборудованном самыми современными средствами охранной сигнализации.
^

Инвестиционная деятельность коммерческих банков

Банки мають право здійснювати прямі інвестиції (за рахунок власних коштів і від власного імені) лише на підставі письмового дозволу Національного банку, що надається згідно з правилами, установленими відповідними нормативно-правовими актами Національного банку.

Банки мають право здійснити інвестицію без письмового дозволу Національного банку, якщо:

• 
  інвестиція в будь-яку юридичну особу становить не більше ніж 5 відсотків регулятивного капіталу банку;
• 
  юридична особа, в яку здійснюється інвестиція, веде виключно діяльність з надання фінансових послуг;
• 
  регулятивний капітал банку повністю відповідає вимогам, установленим цією Інструкцією, та вимогам для інвестицій, установленим нормативно-правовими актами Національного банку.

Инвестиционная деятельность в банковской практике связана с вложением средств в ценные бумаги предприятий (разных форм собственности) на относительно длительный период времени.

Основные цели банковских инвестиций:

• 
  получение дохода ( получение максимально возможных дивидендов по акциям и процентов по долговым обязательствам);
• 
  обеспечение безопасности банковских средств и их прирост на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг (относительный уровень риска и стабильность в получении дохода);
• 
  регулирование и обеспечение ликвидности банка (быстрое и безубыточное преобразование ценных бумаг в денежные средства);

1.По составу:

• 
  прямые;
• 
  портфельные;

Під капітальною інвестицією слід розуміти господарську операцію, яка передбачає придбання будинків, споруд, інших об"єктів нерухомої власності, інших основних фондів та нематеріальних активів, які підлягають амортизації згідно з цим Законом.

Під фінансовою інвестицією слід розуміти господарську операцію, яка передбачає придбання корпоративних прав, цінних паперів, деривативів та інших фінансових інструментів. Фінансові інвестиції поділяються на прямі та портфельні

Під реінвестицією слід розуміти господарську операцію, яка передбачає здійснення капітальних або фінансових інвестицій за рахунок доходу (прибутку), отриманого від інвестиційних операцій.

Пряма інвестиція - господарська операція, яка передбачає внесення коштів або майна до статутного фонду юридичної особи в обмін на корпоративні права, емітовані такою юридичною особою.

Портфельна інвестиція - господарська операція, яка передбачає придбання цінних паперів, деривативів та інших фінансових активів за кошти на фондовому ринку (за винятком операцій із скупівлі акцій як безпосередньо платником податку, так і пов"язаними з ним особами, в обсягах, що перевищують 50 відсотків загальної суми акцій, емітованих іншою юридичною особою, які належать до прямих інвестицій) (Закон України “Про оподаткування прибутку підприємств” №283/97-ВР від 22 травня 1997 року зі змінами, ст.1).

^ 2.По срокам:

• 
  краткосрочные;
• 
  среднесрочные;
• 
  долгосрочные;

• 
  вложения в акции;
• 
  вложения в облигации;
• 
  вложения в другие долговые обязательства.

Банки здійснюють прямі інвестиції та операції з цінними паперами відповідно до законодавства України про цінні папери, інвестиційну діяльність та згідно з нормативно-правовими актами НБУ.

Банку забороняється інвестувати кошти в підприємство, установу, статутом яких передбачена повна відповідальність його власників. Пряма чи опосередкована участь банку у капіталі будь-якого підприємства, установи не повинна перевищувати 15 відсотків капіталу банку. Сукупні інвестиції банку не повинні перевищувати 60 відсотків розміру капіталу банку. Це обмеження не застосовується у разі, якщо:

1. 
   акції та інші цінні папери, придбані банком у зв’язку з реалізацією права заставодержателя і банк не утримує їх більше одного року;
2. 
   банком з метою створення фінансовой холдингової групи придбані акції, емітентом яких є інший банк;
3. 
   цінні папери знаходяться у власності банку не більше одного року, який отримав їх у результаті андеррайтингу;
4. 
   акції та інші цінні папери придбані банком за рахунок та від імені своїх кліентів (Закон України “Про банки і банківську діяльність” від 20 вересня 2001 року №2740-ІІІ, cт.50).

• 
  кредитный риск характерен для ценных бумаг в том случае, когда финансовые возможности эмитента резко ухудшаются, что приводит к невозможности погашения долга по ценным бумагам;
• 
  рыночный риск возникает в случае непредвиденных изменений цен на рынке ценных бумаг;
• 
  процентный риск связан с колебанием процентных ставок, что может привести к убыткам в инвестиционной деятельности.

• 
  диверсификация предполагает размещение средств в ценные бумаги разных клиентов и разных видов;
• 
  метод “ступенек” предполагает размещение средств в ценные бумаги разных сроков погашения;
• 
  метод “штанги” предполагает размещение средств в ценные бумаги полярных сроков погашения;
• 
  метод формирования резервов предполагает создание резервов на возмещение убытков от операций с ценными бумагами:

Специальный резерв формируется на случай падения рыночной цены труппы ценных бумаг. Резервированию подлежат все группы ценных бумаг, которые находятся в портфеле банка на продажу более 15 рабочих дней или в портфеле инвестиций более 30 рабочих дней. Определяется рыночная цена ценных бумаг и формируется специальный резерв, как разница между балансовой и рыночной ценой группы ценных бумаг в том случае, если рыночная цена меньше балансовой цены. Формирование резерва относят к расходам банка и используют его для покрытия убытков при реализации ценных бумаг или принудительном переводе.

Резервированию не подлежат:

• 
  ценные бумаги собственной эмиссии (паевые и долговые);
• 
  ценные бумаги, продажа которых оговорена в договоре и получена предоплата;
• 
  векселя, учтенные банком, которые выступают объектом резервирования как составная часть кредитного портфеля;
• 
  средства, вложенные в уставной капитал дочерних и ассоциированных компаний (за исключением случаев перевода из портфеля инвестиций в портфель продаж);
• 
  вложения в ценные бумаги учреждений, причем целью банка является возможность реализации других прав, а не получение экономического дохода (10.1.100.50/Поддерживающие направления/Финансовый департамент/нормативные документы/“Про порядок розрахунку резерву на відшкодування збитків від операцій з цінними паперами” №446 від 13.11.2000р.).

В соответствии с Законом Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже” общий балансовый портфель ценных бумаг банка может включать ценные бумаги, эмитированные резидентами и нерезидентами Украины и допущенные к обращению на фондовом рынке Украины:

• 
  акции дочерних и ассоциированных компаний;
• 
  ценные бумаги хозяйственных обществ частичного участия (кроме акционерных обществ);
• 
  простые и привилегированные акции акционерных обществ закрытого и открытого типа;
• 
  облигации предприятий, дочерних и ассоциированных компаний;
• 
  сберегательные сертификаты;
• 
  облигации внутреннего государственного займа;
• 
  ценные бумаги, которые рефинансируются НБУ;
• 
  векселя субъектов предпринимательской деятельности;
• 
  собственные простые и привилегированные акции.

1.Деривативы ценных бумаг (фьючерсы, форварды, опционы и другие) не включаются в состав балансового портфеля ценных бумаг.

2.Балансовый портфель ценных бумаг делится на портфель на продаж и портфель инвестиций (10.1.100.50/Поддерживающие направления/Финансовый департамент/Нормативные документы/“Про порядок розрахунку резервів на відшкодування збитків від операцій з цінними паперами” від 13.11.2000р. №446, п.3.1., п.3.2.).

3.При осуществлении портфельных инвестиций учет ценных бумаг осуществляется по группам (ценные бумаги одной эмиссии одного эмитента в одном банковском портфеле).

4.В случае изменения внутренних и внешних условий хозяйствования банк может перевести ценные бумаги из одного портфеля в другой (10.1.100.50/Поддерживающие направления/Финансовый департамент/Нормативные документы/“Про порядок розрахунку резервів на відшкодування збитків від операцій з цінними паперами” від 13.11.2000р. №446, п.3.3.).

5.Группы ценных бумаг в банковском портфеле учитываются по рыночной цене

^ ВИДЫ ПЕРЕВОДА ЦЕННЫХ БУМАГ:

• 
  свободный перевод – это перевод группы ценных бумаг из одного портфеля в другой на основании добровольного решения руководства коммерческого банка (из портфеля продаж в портфель инвестиций);
• 
  принудительный перевод – это перевод группы ценных бумаг из одного портфеля в другой по требованиям нормативных актов банковской деятельности (из портфеля продаж в портфель инвестиций и из портфеля инвестиций в портфель продаж) (10.1.100.50/Поддерживающие направления/Финансовый департамент/Нормативные документы/“Про порядок розрахунку резервів на відшкодування збитків від операцій з цінними паперами” від 13.11.2000р. №446, п.2.).

Посреднические операции с ценными бумагами включают:

^ ЭМИССИОННО-ПОСРЕДНИЧЕСКИЕ ОПЕРАЦИИ:

1.разработка технико-экономического обоснования инвестиционных проектов, разработка инвестиционных программ и подготовка проектной документации в соответствии с международными стандартами;

2.формирование оптимальных эмиссионных портфелей, подбор инструментов привлечения денежных ресурсов, составление графиков эмиссии, оценка возможностей привлечения средств в разных регионах, обоснование рационального уровня доходности по эмитируемым ценным бумагам;

3.андеррайтинг - купівля на первинному ринку цінних паперів з наступним їх перепродажем інвесторам; укладання договору про гарантування повного або часткового продажу цінних паперів емітента інвесторам, про повний чи частковий їх викуп за фіксованою ціною з наступним перепродажем або про накладання на покупця обов"язку робити все можливе, щоб продати якомога більше цінних паперів, не беручи зобов"язання придбати будь-які цінні папери, що не були продані (Закон України “Про банки і банківську діяльність” від від 20 вересня 2001 року №2740-ІІІ, ст.2).

^ ДОВЕРИТЕЛЬНЫЕ (ТРАСТОВЫЕ) ОПЕРАЦИИ:

Доверительные (трастовые) операции с ценными бумагами – это деятельность коммерческих банков в роли доверенного лица своих клиентов по управлению ценными бумагами от своего имени с обязательством сохранности и увеличения капитала клиента за определенное вознаграждение (как правило, процент от прироста активов клиента).

^ ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ ОПЕРАЦИИ:

Депозитарная деятельность – подразумевает предоставление услуг по сохранению (депонированию) ценных бумаг и выполнения поручений с реализацией прав, засвидетельстванных ценными бумагами ("Положення про депозитарну діяльність” №61 від 26 травня 1998 року.). При банках для осуществления такой деятельности создаются специализированные подразделения – депозитарии ценных бумаг, которые выполняют следующие функции:

депозитарный учет ценных бумаг в двух основных формах:

• 
  путем замены ценных бумаг единым глобальным сертификатом, которые сохраняются у депозитария и каждому собственнику сертификата открывается отдельный ДЕПО-счет;
• 
  эмиссия ценных бумаг в виде электронных записей с помощью компьютерной системы;

• 
  отдельным (закрытым);
• 
  коллективным (открытым).

Классификация субъектов валютных операций

Активные банковские операции

Пассивные банковские операции и их виды

1 Банковская деятельность осуществляется посредством банковских операций.

Банковские операции классифицируются по различным критериям. Основной критерий – экономическое содержание. В соответствии с ним банковские операции делятся на базовые и иные банковские операции . Для выполнения всех банковских операций обязательно их включение в банковскую лицензию.

Базовые банковские операции, выполняемые в совокупности, служат основанием для определения юридического лица. При наличии права осуществлять лишь некоторые из базовых банковских операций юридическое лицо не может считаться банком, а рассматривается как небанковская кредитно-финансовая организация. Иные банковские операции проводятся как банками, так и небанковскими кредитно-финансовыми организациями в соответствии с перечнем, содержащимся в банковской лицензии.

К базовым банковским операциям относятся:

Привлечение денежных средств физических и (или) юридических лиц во вклады (депозиты);

Размещение привлеченных денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности;

Открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

В состав иных банковских операций входят:

Расчетное и кассовое обслуживание физических и юридических лиц, банков-корреспондентов;

Открытие и ведение счетов в драгоценных металлах;

Валютно-обменные операции;

Выдача банковских гарантий;

Доверительное управление денежными средствами;

Выпуск в обращение банковских пластиковых карточек;

Выдача ценных бумаг, подтверждающих привлечение денежных средств во вклады (депозиты) и размещение их н счета;

Факторинг;

Перевозка денежной наличности, валютных и других ценностей;

Предоставление специальных помещений или сейфов для хранения документов и ценностей.

Национальный банк РБ устанавливает правила и порядок ведения банковских операций и выдает лицензию на их осуществление.

Банки вправе совершать и другие операции, которые не рассматриваются как сугубо банковские и не требуют включения в лицензию Национального банка РБ, при необходимости разрешаются иным образом. К таким небанковским операциям относятся:

Выпуск, продажа, покупка и иные операции с ценными бумагами;

Операции с использованием банковских пластиковых карточек;

Консультационные и информационные услуги.

Банки не имеют права заниматься страховой деятельностью в качестве страховщиков, а также производственной и торговой деятельностью, кроме тех случаев, когда такая деятельность осуществляется для собственных нужд.

По правовой регламентации различают операции банка, для проведения которых обязательно наличие лицензии, разрешения, согласования. Например, для проведения банковских операций необходима банковская лицензия, для проведения ряда операций с ценными бумагами – лицензия органа, регулирующего работу с ценными бумагами. Ряд валютных операций, операции инвестиционного характера требует разрешения или согласования с НБ. Например, участие банка в уставном фонде другого банка возможно только после согласи НБ.

По отношению к балансу банка операции могут быть активными, пассивными и внебалансовыми. Пассивные операции направлены на привлечение денежных средств, формируют обязательства банка, активные – на предоставление этих средств, отражают требования банка. Внебалансовые операции связаны с учетом обязательств и требований банка, не отраженных на балансовых счетах, поскольку риски по ним не реализовались (требования и обязательства по гарантиям, по операциям с ценными бумагами, иностранной валютой, хранение ценностей).

По характеру отношений с клиентами операции делятся на прямые и посреднические. Прямые операции отражают двухсторонние отношения между банком и его клиентом или партнером в соответствии с заключенным договором (кредитным или депозитным договором). Посреднические операции производятся между различными клиентами банка при его содействии в процессе осуществления банковской деятельности (расчетные операции, трастовые операции).

2 В условиях рыночной экономики все операции (услуги) банка можно классифицировать следующим образом (рис. 1).

2) срочные, или игровые, операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.

Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:

1) выпуск (эмиссия) ценных бумаг - установленная законом после-довательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;

2) размещение ценных бумаг - отчуждение эмитентом ценных бу-маг их первым владельцам путем заключения гражданско-право-вых сделок;

3) обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сде-лок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца другому;

4) регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг - учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава соб-ственников ценных бумаг;

5) конвертация - операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

6) траст - доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;

7) клиринг - выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним;

8) хранение - защита от хищения и иных причин утраты;

9) страхование - обеспечение относительной стабильности, а сле-довательно, привлечение дополнительных потенциальных инве-сторов;

10) безвозмездная поставка (дарение, наследование) - реализация права наследования, осуществление дарения;

11) залог - предоставление залогового обеспечения под кредит;

12) маркетинг - изучение определенного сегмента рынка ценных бу-маг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых

13) операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;

14) сплит (расщепление) или дробление - увеличение числа ценных бумаг;

15) консолидация (объединение) - уменьшение числа ценных бумаг.

16) бухгалтерский учет и аудит;

17) начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

18) ценообразование - процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;

19) формирование и управление портфелями ценных бумаг;

20) оценка инвестиционного риска;

21) инвестиционное проектирование - разработка финансовой политики, прогнозирование;

22) консалтинг - это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практически проблем на рынке ценных бумаг и др.

Наиболее значимыми операциями на рынке ценных бумаг являются эмиссия и обращение ценных бумаг.

ПОРЯДОК ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Порядок выпуска и обращения ценных бумаг в РФ регулируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг » и другими законодательными актами.

Эмиссия (выпуск) ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размеще-нию эмиссионных ценных бумаг.

Основными целями эмиссии являются:

1. Создание акционерного общества (формирование собственного капитала);

2. Привлечение заемного капитала через выпуск долговых бумаг;

3. Управление капиталом через дополнительные выпуски ценных бумаг (увеличение собственного капитала эмитента, снижение доли заемного капитала в совокупном капитале);

4. Финансирование поглощения;

5. Изменение структуры акционерного капитала (распределение акций, прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление негативных тенденций в этом изменении;

6. Погашение кредиторской задолженности путем предоставление кредиторам части выпущенных ценных бумаг.

Процедура эмиссии (выпуска) ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

1. Принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

3. Государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

4. Размещение ценных бумаг;

5. Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:

1. В форме закрытого (частного) размещения среди ограниченно круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска, но без публично ’ объявления о нем;

2. В форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг ере, потенциально неограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Публичное размещение ценных бумаг - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рын-ке ценных бумаг.

Отличием открытой продажи от закрытой является обязательная регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска.

Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при публичном размещении допол-няется следующими этапами:

1. Подготовкой проспекта эмиссии ценных бумаг;

2. Регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

3. Раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмис-сии;

4. Раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг. Фактическое количество размещения ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом регистрацию. Доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанно в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливает федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бум:

Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения регулируются федеральными законами или в порядке, ими установленном.

Благоприятное завершение процедуры эмиссии означает, что ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг для их дальнейшего обращения.

Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги. Переход прав на ценные бумаги и реализация прав, закрепленных цен-ными бумагами, определяется гл. 6 Закона «О рынке ценных бумаг».

Наиболее важным моментом в обращении ценных бумаг является фиксация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги от одного их владельца к другому. Порядок перехода прав по ценным бумагам в результате совершения гражданско-правовых сделок зависит от порядка владения (именная, на предъявителя и ордерная) и от формы существования (документарная или бездокументарная) ценных бумаг.

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам- депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, - записями по счетам-депо в депозитариях.

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю при: нахождении ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю в случае учета его прав на ценную бумагу:

В системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

У депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу.

Ордерные ценные бумаги передаются посредством заполнения передаточной надписи - индоссамента, находящегося на обратной стороне ценной бумаги.

Выпуск и обращение ценных бумаг осуществляются под жестким контролем со стороны государства. Перечень регистрирующих органов на территории РФ устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам и Центральным банком (Департаментом лицензирования и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России). Государственное регулирование осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка; запрещение и пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг.

Выступая в качестве посредников в операциях с ценными бумагами, коммерческие банки выполняют комплекс услуг:

1. привлечение средств на развитие производства, в т.ч. андеррайтинг -- подписка, первичное размещение акций компаний-эмитентов, а перед этим анализ, оценка и установление предварительной цены выпускаемой ценной бумаги. В случае, если клиент банка нуждается в получении финансовых ресурсов на продолжительный срок (для реконструкции предприятия, или дли освоения нового вида бизнеса, или для строительства нового предприятия) он может обратиться за помощью к банку, поскольку именно банки занимаются профессиональной деятельностью на финансовом рынке. В этом случае банк является финансовым консультантом (большинство корпораций поддерживают связь только с одним банком и предпочитают только с ним оговаривать условия продажи своих новых выпусков ценных бумаг), помогая клиенту привлечь финансовые ресурсы, т.е. решить, что целесообразнее: использование кредитных ресурсов, создание венчурных предприятий или размещение ценных бумаг.

Если компания принимает решение о публичном предложении ценных бумаг к продаже, то банк содействует компании в установлении цены и в оценке выбора времени для выхода с предложением ценных бумаг к продаже. Банк может производить первичное размещение ценных бумаг на основе максимальных условий или на основе гарантированного размещения на выпуск ценных бумаг. При гарантированной подписке на выпуск фирма действительно получает гарантию размещения ценных бумаг, так как банк согласен купить весь выпуск и затем распродать его по частям своим клиентам (эта сделка оформляется договором андеррайтинга, который может сочетать в себе договоры поручения, гарантии, договор на консультационное обслуживание, кредитный договор и т.д.). Это позволяет эмитенту планировать распределение капитала, который предстоит мобилизовать, не опасаясь того, что весь выпуск ценных бумаг окажется нераспроданным. Некоторые банки часто выступают в качестве крупных гарантов размещения ценных бумаг, тогда как другие ограничиваются относительно небольшими суммами.

• 2. сделки по слиянию, поглощению и реструктуризации предприятий. Банки могут быть вовлечены в эти операции через:
  • - участие в организации слияния;
  • - оказание помощи целевым компаниям в разработке и реализации тактики защиты;
  • - проведение целевой оценки приобретаемой компании,
  • - участие в финансировании слияния.

Целевые фирмы, которые не желают быть купленными, обычно заручаются поддержкой банков и юридических компаний, специализирующихся на блокировке слияний. Многие слияния финансируются за счет свободных денежных средств приобретающей компании. Поскольку это не всегда возможно, то возникает потребность в источниках средств для уплаты за целевую компанию. Банк составляет для компании финансовые прогнозы и сметы с целью определить объем долга, который компания в состоянии обслужить; вместе с фирмой разрабатывают план финансирования (недостающие инвестиции вносит банк), т.е. в данном случае банк работает по двум направлениям: традиционная банковская операция (кредитная операция) и аналитическая работа, связанная с инвестициями.

• 3. формирование и управление инвестиционными портфелями клиентов;
• 4. работа с клиентами-инвесторами по предоставлению информации о текущей ситуации на рынке для принятия грамотного инвестиционного решения;
• 5. брокерские и дилерские операции. Брокерской признается деятельность по совершению сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера. Брокер по поручению своих клиентов покупает и продает для них ценные бумаги. Необходимость такого посредничества обусловлена тем, что высокий профессионализм брокера должен способствовать достижению наилучшего результата для инвестора и ограждать последнего от ряда рисков, присущих рынку. Брокер осуществляет свои функции за вознаграждение (комиссию).

Как правило, брокер осуществляет для клиента следующий набор услуг:

• - предоставление информации об эмитенте, о ситуации на рынке, консультирование;
• - заключение сделок на основании поручений клиента;
• - исполнение сделок (получение сертификатов бумаг для клиента, перерегистрация прав в реестре и депозитарии на имя клиента или покупателя, номинального держателя).

Дилер осуществляет операции с ценными бумагами на бирже от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг. Дилер работает на основе оферты, т.е. адресованного потенциально неограниченному кругу лиц предложения заключить сделку на условиях предложения. Любое лицо, выражая свое согласие с предложением, заключает тем самым сделку, и дилер обязан ее исполнить. Отказ от исполнения сделки дилером на объявленных им условиях не допускается. В предложении (оферте) должны быть оговорены существенные условия сделки по усмотрению дилера. Как правило, в ее состав входят цена покупки и/или продажи, минимальный (максимальный) объем одной сделки, срок действия оферты, порядок передачи ценных бумаг и платежа. Доход дилер получает за счет спрэда, т.е. за счет разницы цен покупки и продажи. Как правило, в условиях конкуренции спрэды устанавливаются на довольно незначительном уровне (доли процентов), поэтому возможность для извлечения дохода содержится в увеличении оборота. Дилерская деятельность способствует увеличению ликвидности рынка.

6. депозитарные операции. Депозитарий -- организация, осуществляющая хранение ценных бумаг своих клиентов и обслуживание этих ценных бумаг (инкассация и распределение процентов, дивидендов и т.д.). Большую роль обслуживании рынка ценных бумаг играет депозитарная деятельность банка. Она состоит в оказании услуг по хранению, опеке, попечительству сертификатов ценных бумаг клиентов и/или учету перехода прав на них. Содержание депозитарной деятельности заключается в обеспечении удобства использования и передачи бумаг, снижении рисков сделок, упрощении обработки информации о ценных бумагах, предоставляемых ими правах и их владельцах. Взаимоотношения клиентов с депозитариями строятся на передаче (выдаче) им распоряжений на совершение тех или иных операций с бумагами, в том числе на основании документов, подтверждающих осуществление сделок купли-продажи. Депозитарии получают плату за свои услуги.

Итак, банк может выступать в качестве консультанта клиента, в частности относительно вторичных эмиссий акций (частные и публичные размещения), выпуска корпоративных облигаций, реструктуризации активов, а также в качестве депозитария. Банк должен предоставлять клиентам информационное, правовое, аналитическое обслуживание. Все эти операции направлены на увеличение доходной части банка, повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска банка.

Посреднические операции банк проводит в рамках про­фессиональной деятельности по ценным бумагам, т.е. как про­фессиональный участник рынка ценных бумаг. Поэтому на проведение этих операций требуется лицензия государствен­ного органа, регулирующего деятельность рынка ценных бу маг. Посреднической называется деятельность по купле-про­даже ценных бумаг по поручению клиентов и за их счет. При купле и продаже ценных бумаг на вторичном рынке за счет и по поручению клиента банк стремится получить вознаграж­дение от клиентов за точное и быстрое исполнение указаний по покупке или продаже ценных бумаг. При проведении дан­ных операций используются различные технологии, основ­ными из которых являются:

а) банк заключает договор комиссии о покупке ценных
бумаг для клиента или о продаже бумаг клиента. Во исполне­
ние этого договора банк заключает сделку купли-продажи от
своего имени с третьим лицом;

б) банк от имени клиента заключает сделку купли-прода­
жи с третьим лицом. В данном случае банк может действовать
по доверенности, выданной клиентом;

в) банк заключает договор поручения как с продавцом, так
и с покупателем ценных бумаг, которые при посредничестве
банка заключают между собой договор купли-продажи.

Применение любой из технологий предполагает, во-пер­вых, что ценные бумаги в соответствии с этими договорами принадлежат клиентам, и, во-вторых, что все риски по дан­ным операциям несут тоже клиенты. Поэтому основной зада­чей проведения аудита этих операций является определение соответствия действий банка заключенному договору и соблю­дение интересов клиентов банка.

Аудит посреднических операций банка включает проверку:

» обоснованности проведения коммерческих операций;

» правильности учета коммерческих операций;

* соблюдения интересов клиентов.

Проверка обоснованности проведения коммерческих one рации заключается в том, чтобы выявить основания для по­купки или продажи ценных бумаг за счет средств клиента. Таким основанием является прежде всего наличие у банка ли­цензии на проведение посреднической деятельности на рынке ценных бумаг. Далее необходимо убедиться в наличии догово­ра поручения, договора комиссии или какого-либо другого до­говора, заключенного с клиентом на покупку или продажу определенных ценных бумаг В данной части проверки необхо­димо также выявить соответствие заключенных договоров дей­ствующему законодательству.

Например, основанием для проведения посреднических опе­раций коммерческими банками Республики Беларусь в первую очередь является лицензия на проведение посреднической дея­тельности на рынке ценных бумаг, выданная Комитетом по цен­ным бумагам Республики Беларусь. Договор, заключенный между банком и клиентом на покупку или продажу ценных бумаг, дол­жен соответствовать Гражданскому кодексу Республики Бела­русь, а также другим нормативным актам, регулирующим дея­тельность на рынке ценных бумаг Республики Беларусь.

Проверка правильности учета посреднических операций банка с ценными бумагами предполагает наличие определен­ных документов, отражающих работу банка с клиентом по по­купке и продаже ценных бумаг.

Например, при покупке и продаже коммерческим банком Республики Беларусь ценных бумаг по поручению клиента и за его счет необходимо помимо договора прежде всего иметь книгу учета заявок клиента. В ней отражаются все заявки, поданные клиентом на совершение конкретной операции с цен­ными бумагами.

Заявка клиента на выполнение операций с ценными бума­гами представляет собой письменное распоряжение для банка, в котором оговариваются конкретные параметры сделки: сро­ки проведения операции, количество и вид ценных бумаг, объем сделки, доходность по операции и др. Содержание заявки не должно противоречить договору между банком и клиентом на осуществление посреднических операций.

После проведенной операции банк в сроки, оговоренные в договоре, должен представить клиенту письменный отчет о про-

деланной работе. В отчете банк указывает параметры выполне­ния заявки клиента или причину ее невыполнения. Копии от­четов клиентам сохраняются в банке. Количество отчетов дол­жно совпадать с количеством заявок.

Перевод денежных средств клиентов на транзитные счета банка для последующей покупки ценных бумаг осуществляет­ся платежным поручением. В нем должен указываться тран­зитный счет банка, указанный в заявке. Перевод денежных средств банком за проданные ценные бумаги клиента на рас­четный счет клиента или на какой-либо другой счет, указан­ный в заявке, осуществляется мемориальным ордером. Счет в мемориальном ордере, должен совпадать со счетом, на кото­рый необходимо перевести денежные средства клиента, ука­занные в заявке.

Ценные бумаги, купленные по поручению клиента, в сро­ки, оговоренные в договоре, должны быть переведены на счет "депо" клиента. Однако в отдельных случаях они могут быть также учтены и на внебалансовом счете 99630 "Ценные бумаги клиентов". Этот счет предназначен для учета и контроля цен­ных бумаг клиентов в ситуациях, когда последующие расчеты по этим ценным бумагам должны проходить через данный банк. По приходу счета проводится номинальная стоимость ценных бумаг клиентов. По расходу счета списывается номинальная стоимость ценных бумаг клиентов. Счет используется, напри­мер, в ситуациях, когда банк является номинальным держате­лем ценных бумаг клиентов (только акций), т.е. в депозитарии для хранения ценных бумаг клиентов открыт счет "депо" на имя банка.

При проведении посреднических операций денежные сред­ства клиентов отражаются в балансе банка на транзитных сче­тах, предназначенных для работы с ценными бумагами: 1801 "Средства на промежуточных счетах по операциям с ценными бумагами и их производными" (активный) и 1811 "Средства по операциям с ценными бумагами и их производными" (пассив­ный).

На следующем этапе аудита посреднических операций банка с ценными бумагами выясняется соблюдение интересов клиен тов банка. Они заключаются прежде всего в точном исполне­нии подписанных с банком договоров. Кроме того, следует осо­бо выяснить сроки перечисления денежных средств клиента банку и сроки перечисления этих средств на покупку ценных бумаг, а также сроки поступления денежных средств от прода-

I жи ценных бумаг клиента и сроки перечисления этих средств

на его расчетный счет.

Например, для проверки соблюдения интересов клиентов при заключении ими договоров на куплю-продажу ценных бу­маг с коммерческими банками Республики Беларусь необходи­мо прежде всего внимательно изучить обязательства банка по работе с клиентом, зафиксированные в договоре. Затем по пер­вичным документам отследить выполнение этих обязательств. По заявке клиента отслеживается вид и количество ценных бумаг, которые необходимо купить или продать для клиента, объем сделки в рублях, сроки исполнения поручения, желае­мая для клиента доходность от операции с ценными бумагами. По отчету коммерческого банка отслеживается выполнение указанных в заявке параметров сделки. Если присутствует рас­хождение, то на него должно быть оформлено дополнительное соглашение между банком и клиентом. Сроки представления отчета оговариваются в договоре.

Особо отслеживается работа банка с денежными средства­ми клиента. Они не должны без уважительных причин задер­живаться на счетах банка и использоваться им в качестве ре­сурсной базы. Сроки перечисления денежных средств клиента на покупку ценных бумаг с транзитных счетов банка не долж­ны превышать указанные в договоре. Также должны соответ­ствовать договору и сроки перечисления денежных средств за проданные ценные бумаги клиентов с транзитного счета банка на его расчетный счет. Сроки указанных перечислений прове­ряются по мемориальным ордерам банка и по распечаткам ба­лансовых счетов 1801 и 1811.

Типичной ошибкой при проведении посреднических опе­раций коммерческими банками является включение в договор понятий и определений, отсутствующих в законодательных актах Республики Беларусь.